年収はそのまま、社長になる。ゼロイチの起業でも転職でもない「サーチャー」という道──上場・TOBを経たロケットスター荻原猛氏に聞く

サーチファンドとは、社長候補であるサーチャーを起点に、投資家から集めた資金で中小企業を承継し、サーチャー自身が社長として企業価値の向上を目指す仕組みだ。ロケットスターの場合、サーチャーは契約時点の年収額をサーチコストとして受け取りながら、約1年かけて承継先を探し、その後約3〜5年をかけて経営にあたる。

ただ、聞き慣れない仕組みだけに、思い込みも多い。代表的な4つを、先に整理しておこう。

表のとおり、サーチファンドは怪しいブームではなく、会社を継いで社長になる、れっきとした起業の形だ。思い込みの4点には、以降の章で順に答えていく。なかでも引っかかるのは、「起業家タイプでないと務まらない」という一点。これだという事業テーマを持たない自分に、社長は務まるのだろうか。

結論から言えば、事業テーマがなくても、サーチャーにはなれる。その前提として、荻原氏は、起業という言葉の捉え方から見直す。

ただ、ゼロイチの起業と、会社を継ぐ起業とでは、最初に求められるものが違う。両者を並べると、次のようになる。

両者の分かれ目は、動機の違いにもあると荻原氏は言う。

つまり、必要なのは0から1を生み出す力ではなく、1を100に伸ばす経営力だ。

言い換えれば、一分野の専門性ではなく、会社全体を見渡して判断できるか。サーチャーに求められるのは、その視点だ。

実際、ロケットスターで社長を務めるサーチャーにも、事業会社の幹部として組織を伸ばした人が多い。北方靖人氏はWEGOの副社長として年商を約400億円規模に成長させ、LESPORTSAC JAPAN代表を経て株式会社キャセリーニを承継した。飯島隼人氏は、ベクトルグループのアンティルで執行役員を務めたのち、2025年1月に『Business Journal』を運営する株式会社アングルクリエイトの代表取締役に就いている。

経営の腕を試す機会としても、この道は希少だ。

つまりサーチャーは、転職でも、ゼロイチの起業でもなく、それでいて経営者になれる道だ。いわばキャリアの「第三の道」とも言える ような、絶妙な立ち位置の選択肢である。

こうして見ると、サーチャーの条件になるのは、事業テーマの有無ではなく、1を100に伸ばす経営力と、会社全体を見渡す視点。腕に覚えがあれば、挑む資格はあるというわけだ。

とはいえ、安定した会社員の収入を手放すのは、やはり怖い。食べていけるのか、借金や個人保証を背負うことにならないのか。本音を言えば、気になるのはそこだろう。

サーチャーのリスクは、ゼロイチの起業とは構造から違う。荻原氏はそう強調する。

サーチャーは、ソーシング（探索）の約1年、契約時点の年収をロケットスターから保証され、サーチコストとして給与分の額を受け取る。つまり、現在と同じ水準の給与が支払われるのだ。そして承継後は、承継先企業から役員報酬として、原則として契約時点と同水準が支払われる（ただし、投資委員会での議論によっては、水準が変わる場合もある）。

もっとも、年収相当分のサーチコストが尽きて、約1年の探索期間内に承継先が決まらないこともありうる。「もっといい会社があるかもしれない」「もっと自分に合う会社があるはずだ」と意思決定できないとズルズル時間が過ぎ、結局買収できないパターンだ。その場合、契約は打ち切りとなってしまう。

また、インセンティブ制度として、承継した会社の株式の10%を取得できるストックオプションも付与される。仮に承継時の株式価値が1億円で、売却時に10億円になれば、上昇分9億円の10%、約9,000万円がサーチャー自身の利益になる計算だ。

取材内容等を基にFastGrowにて作成

さらに、希望するサーチャーには、MBO（経営陣による買収）で会社のオーナーになる道もある。ここでも、個人の資金だけに頼る必要はない。

オーナーになる道があるからこそ、取り組む意識も変わると荻原氏は言う。

ここまで見てきたとおり、起業に関心を持つ人の多くが恐れる「安定した収入の喪失」と「個人保証」は、この仕組みでは大きく抑えられている。 さらに、サーチャーは一つの会社に縛られない。

ここまでをまとめると、探索中も承継後も、年収の水準は原則として維持され、 個人保証の負担も大きく抑えられ、うまくいけば上昇分の10%とオーナーへの道まで開ける。お金の面では、ゼロイチの起業のようにすべてを賭けずに挑める。

しかし、数字の不安が消えても、経営の判断を下すのは社長自身だ。方針や人の問題で迷ったとき、相談できる相手がいるかどうか。ここが、次の気がかりだ。

承継後の孤独という懸念に、ロケットスターは運営の設計で応えている。軸になるのは、GP（ジェネラル・パートナー。ここではファンドを運営するロケットスター）が、株式を持っているファンドから委託されて、承継やグロースの全工程に深く関わることだ。

承継の各工程をサーチャーと共同で進めるなかでも、売り手のオーナーと向き合う場面では、売却や買収後の統合（PMI）を知る運営陣の存在が大きい。

承継後の伴走は、さらに密だ。業績やKPIを確認する会議が週1回、数字以外の経営課題を話し合うボード会議が週2回。加えて、荻原氏とのメンター面談と、取締役会に相当する会議が月1回ずつある。

取材内容等を基にFastGrowにて作成

運営側の伴走に加えて、サーチャー同士が月に1〜2回集まるギルド「RSG（リアル・セッション・ギルド）」も、孤独を和らげる役割を担っている。

実際、web creation代表の宮田彩也氏は、同社サイトのインタビューで、家族には強がってしまう悩みも、RSGでは全員の前で本音で話せると語る。UDG代表の岩本眞二氏も、チームで戦う設計だからこそ全力で攻められると表現した。

支えが手厚いのは心強い。ただ、体制が立派でも、肝心の会社が伸びてこそ、体制も生きる。気になるのは、この仕組みで、実際に中小企業が伸びているかどうかだ。

ロケットスターが事業を通じて証明しようとしているのは、「経営力さえあれば中小企業は成長できる」ことだ。世界のデータも、この考えを裏づけている。米国・カナダの850を超えるサーチファンドを追跡するスタンフォード大学経営大学院の2026年調査によると、投資家リターンはIRRで33.9%、投資倍率で4.75倍に達した（2025年末時点）。米国・カナダ以外を対象とするIESEビジネススクールの2024年調査でも、IRRは18.1%を示している（2023年末時点）。

IRR（内部収益率）とは、投資したお金が1年あたり平均で何%ずつ増えたかを示す指標だ。33.9%なら年3割強のペースで増えてきた計算で、投資倍率4.75倍は、1億円が最終的に約4.75億円になったことを意味する。

取材内容等を基にFastGrowにて作成

リターンが高くなる理由について、荻原氏はスタートアップ投資との違いから説明する。

もっとも、会社を買えるファンドは一部だ。同調査によると、1996年以降の累計で、探索の末に買収へ至ったのは58%にとどまる。買収まで、平均で約20カ月を要している。

一方、日本では、ロケットスターが「経営の力で未来を拓く」という理念のもと、2023年2月に設立された。2024年12月には、総額18億円の1号ファンドを組成している。

こうしたなか、ロケットスターの1号ファンドは堅調に滑り出した。2025年から2026年3月までに5社を承継し、損失や減損はゼロ（2026年3月末時点）。

まとめると、世界の調査では、投資家リターンはIRR33.9%に達した。ロケットスターの1号ファンドも、5社を承継して損失・減損はゼロと、滑り出しは堅調だ。数字の上では、結果が出ている。では、その結果とはどんな進め方から生まれているのか。自分が挑むなら、実際の手順を知っておきたい。

承継の進め方は、4者の関係から始まる。サーチファンドには、投資家、ファンド、サーチャー、承継される中小企業の4者が関わっている。投資家がファンドに出資し、ファンドの運営者（GP）がサーチャーと契約を結ぶ。サーチャーは、その資金で中小企業を承継し、社長に就任する流れだ。

取材内容等を基にFastGrowにて作成

似た仕組みに、未上場企業へ投資して価値を高めるPEファンドがある。両者の違いは、どこから入るかにあると荻原氏は言う。

サーチファンドにも、大きく2つの型がある。サーチャー自身が投資家を集めて探索を始める「トラディショナル型」と、ファンドが資金をあらかじめ用意して複数のサーチャーを支援する「アクセラレーター型」だ。ロケットスターは後者で、承継先の株式を原則100%取得する前提で動いている。

この型では、承継の第一歩は、サーチャーが「自分ならどんな会社を伸ばせるか」を描くオリジネーションプランづくりだ。このプランには投資委員会の承認が必要で、作成はロケットスターと一緒に進めていく。

そして、承継先探し（ソーシング）には、直接のアプローチ、持ち込まれる案件、M&A仲介会社との協働という3つの経路がある。

候補が見つかれば、次は価格や契約条件の交渉と、デューデリジェンス（買収前の企業調査）だ。承継後は100日プランに沿って経営を立ち上げ、約3〜5年の経営を経て、売却、または希望者はMBOという出口を迎える。

*なお、社長（取締役）の任期は1年で、毎年の株主総会で選任される必要がある。 どの会社でも同じことだが、最後まで社長でいられるかどうかは、結果次第でもある。

取材内容等を基にFastGrowにて作成

承継の対象は、営業利益1億円以下のマイクロキャップと4億円以下のスモールキャップ。このゾーンはPEファンドの参入が少ない規模帯だ。そして、領域としてはスタートアップ的な新市場の創造ではなく、成熟産業のアップデートを掲げている。なかでも、荻原氏が培ってきたデジタルマーケティングの知見が効く企業を狙っていく。

日本でこの仕組みが求められる背景には、後継者がいない中小企業の多さがある。

実際、帝国データバンクによれば、2025年の日本企業の後継者不在率は50.1%で、7年連続で改善したとはいえ、なお半数が後継者未定だ。

このように、先に社長を決め、その人が伸ばせる会社を、ファンドと一緒に探す。対象はPEファンドの参入が少ない小規模な会社で、後継者不在率50.1%の日本には、案件の余地も大きい。仕組みも市場も、十分に整っている。ただ、サーチャーは承継後、GPと毎週のように顔を合わせながら経営を進める。仕組みと同じくらい、組む相手がどんな人かも、挑む前に知っておきたいものだ。

組む相手となる荻原氏は、上場もTOBも経験したうえで、2023年に3度目の起業に踏み出した。荻原氏が掲げる使命は、中小企業の成長を通じて、日本の再成長を加速させること。その出発点には、少年時代の記憶がある。

荻原氏は2000年にオプトへ入社し、広告部門の執行役員を経て、2009年にソウルドアウトを設立した。中小・ベンチャー企業のデジタルマーケティングを支え、全国に営業拠点を広げ、東証一部（現プライム）上場まで導いている。地方の経済発展への貢献は、荻原氏が個人のライフワークに掲げるテーマでもある。それでも荻原氏は、50歳になる2023年に再び起業へ向かった。自ら社長に戻る道もあったが、選んだのはサーチファンドだった。理由は、二つある。株主として会社を内側から動かせること。そして何より、スケールすることだ。

ロケットスター創業メンバー陣　提供：株式会社ロケットスター

こうした経験を踏まえると、サーチファンドは、外からの提案にとどまらず、株主として内側から会社を動かす手段だった。複数の事業会社の社長と向き合った経験も、サーチャーへの伴走にそのまま活きる。ただ、荻原氏にとって最大の決め手は、その先にあった。

実際、承継した5社はそろって好調に推移し、周囲に様子見されていた挑戦は結果を出した。荻原氏は、表に出てこの仕組みの価値を語れる段階に入ったと考えている。目指す先も大きい。夢は、100人の承継起業家を生み出し、固い絆で結ばれた仲間をつくること。公式サイトの代表メッセージには、仲間と経営を語り合い、真っ白になるまでやり切りたいと綴っている。サーチャーにとって荻原氏は、資金を出す運営者であり、同じ勝負を隣で支える先輩でもある。

振り返ると、少年時代に経営の行き詰まりで暮らしが一変し、最初の起業では挫折も味わった。そのうえで、上場とTOBを経た荻原氏が、規模を求めて選んだのがサーチファンドだった。構想の先には、100人の承継起業家がいる。その一人になるには、何が求められるのか。荻原氏が面談で見ているのは、スキルのさらに先にあるものだ。

経営の腕に加えて、荻原氏が重んじるのは、承継ならではの難しさに向き合う力だ。先の対比表で見た「大変さの種類」の違い、つまり、歴史ある会社を引き継ぐ重みを、荻原氏は面談で正面から問う。

実際、ロケットスターは2024年以降に500名超と面談し、サーチャーとして適格と判断したのは約40名、10%未満にとどまる。基準には、経営スキルのほかに、人としての姿勢も含まれる。公式サイトでも、サーチャーは自ら手を挙げて社長になる存在ではなく、前オーナーが「この人になら」と託したくなる存在だと説明している。その土台にあるのが、荻原氏が面談で必ず問う「覚悟」だ。

ただ、引き継ぐ重みを受け止めても、承継後の現実は別の顔で待っている。想定外の出来事が同時に起き、社長は逃げ場のない立場に置かれる。荻原氏は、その場面を面接で候補者に正面から突きつける。

こうした現実を前にして、荻原氏が最後に求めるのは、前のオーナーへの敬意と、人としての魅力だ。

取材内容等を基にFastGrowにて作成

ハードルは高い。ただし荻原氏は、覚悟は最初から完成していなくていいと考えている。選ぶまでの時間のなかで、固まっていくものだからだ。

北方氏も、同社サイトのインタビューで、完璧な会社を探しすぎず、自分が何とかするというテーマに腹をくくれるかがすべてだと語っている。ただ、その腹のくくり方は、一人で決めなくていい。

しかも、上場も売却も経験した先輩が、いまも大きな勝負の最前線にいる。その近くで経営に向き合えることも、この道の魅力だろう。

ゼロイチで起業するほど強いテーマは持ち合わせていないが、経営の腕は試してみたい。そう感じたことがあるなら、まずは荻原氏に話を聞きに行くところから始めてみるといい。